2026年4月21日3 min read預測市場在學術上的定義本欄是香港最早公開呼籲深入討論預測市場本質的聲音之一，估不到這麼快就得政府回應，可惜的是暫時政府態度偏向負面。本文將進一步從學術角度嘗試介紹一些界定「賭博」和「金融」的準則。 在經濟學與金融理論中，賭博、投機與投資的區分，並非依賴法律或監管分類，而是建立在實質經濟特性之上。一是英國經濟學家Frank Hyneman Knight於1921年在《風險、不確定性與利潤》一書中提出的「風險 vs 不確定性」框架；二是「預期價值」框架。這兩個框架從不同角度切入，共同構成清晰的理論分類標準。 Knight框架非常直接，「風險」是機率可以事先算清楚、而且可以重複發生的事。「不確定性」是機率很難事先算準、每次情況都不一樣的複雜結果。 預期價值框架則看長期結果。「賭博」是大多數人長期一定會輸錢（負預期價值），因為它是零和遊戲，只是大家互相轉移錢，簡單講就是長賭必輸。「投機」的結果不一定輸，有好的資訊的人有可能贏。「投資」 長期大概率會賺錢，因為它連繫真實的經濟生產。 用這兩個框架來看，運動預測市場在本質上更接近賭博，而不是金融工具。 第一，從Knight框架看，運動比賽屬於「風險」，而不是「不確...
