2026年6月10日3 min read金融科技的核心：區塊鏈，而非 AI盤點近年金融界最具顛覆性的新事物：穩定幣、RWA 代幣化、預測市場、全天候即時交易，全部都建立在區塊鏈技術之上。在區塊鏈提供的可驗證、不可篡改數據基礎上，智能合約讓各種數據讀寫變得自動化，全程無需任何機構或國家審核，就能實現跨國、跨地域、秒級完成的去信任交易。這些產品已成功威脅到傳統銀行的核心地位，甚至讓部分國家政府擔心金融系統被撼動。然而，大眾至今仍停留在「區塊鏈就是比特幣」的認知層面，一旦比特幣價格下跌，就以為區塊鏈不再重要。在「萬事皆可 AI」的狂熱風氣下，更有不少人宣稱 AI 能帶來財富自由，區塊鏈反而被冷落。十年前，香港突然興起 chatbot 熱潮（當然不是今天的 LLM），各大銀行紛紛推出自家聊天機器人，號稱能解決各種用戶需求。結果呢？十年過去，這些 chatbot 依然幾乎毫無作用，不但解決不了實質問題，還因刻意迴避真人回覆，讓用戶體驗比等待更差，恐怕這也是每位香港人的共同回憶。AI 或許在遙遠的未來能取代人類成為地球主宰，但我們距離那一天還非常遙遠。當前的 LLM 本質上是一部機率機器，具有高度的不確定性（non-deterministic）。同一個問題，它可能...
2026年5月5日3 min read港股7x24對散戶真的有害嗎？港交所行政總裁陳翊庭在2026年4月滙豐全球投資峰會上的表態，再度把7×24小時交易模式的討論推上焦點。她明確表示：「延長交易時間是大勢所趨，亦是投資者所追求的，但港股市場未必適合，所以必須謹慎想清楚。」這番言論與2025年8月中期業績會的態度形成明顯對比。當時她表示，港交所已注意到納斯達克計劃於2026年下半年推行每週五天、近24小時交易機制，將「秉持審慎漸進原則，在借鑑國際經驗的基礎上，結合本地實際情況進行研究」，並承認投資者「肯定希望全年無休、隨時交易更快捷便利」。當時的表態給市場留下「開放探討、逐步優化」的印象，港交所亦同步推動T+1結算研究及系統升級，對金融科技升級作出積極回應。然而，2026年的最新表態卻明顯轉向「審慎考量」與「未必適合」，立場傾向維持現狀。source: 有線新聞港交所以散戶利益為由，指出「試想如果我們延長港股交易時間，在美國白天時，當地投資者可以買賣港股，我們會否無意中把香港的散戶置於一個不利位置，因為他們那時正在睡覺，睡醒後便會發現市況已截然不同。」她進一步以24小時營業的店舖作比喻，強調「營業時間從來都不是主要吸引力，吸引客戶的是商品本身」。此...
2026年4月21日3 min read預測市場在學術上的定義本欄是香港最早公開呼籲深入討論預測市場本質的聲音之一，估不到這麼快就得政府回應，可惜的是暫時政府態度偏向負面。本文將進一步從學術角度嘗試介紹一些界定「賭博」和「金融」的準則。 在經濟學與金融理論中，賭博、投機與投資的區分，並非依賴法律或監管分類，而是建立在實質經濟特性之上。一是英國經濟學家Frank Hyneman Knight於1921年在《風險、不確定性與利潤》一書中提出的「風險 vs 不確定性」框架；二是「預期價值」框架。這兩個框架從不同角度切入，共同構成清晰的理論分類標準。 Knight框架非常直接，「風險」是機率可以事先算清楚、而且可以重複發生的事。「不確定性」是機率很難事先算準、每次情況都不一樣的複雜結果。 預期價值框架則看長期結果。「賭博」是大多數人長期一定會輸錢（負預期價值），因為它是零和遊戲，只是大家互相轉移錢，簡單講就是長賭必輸。「投機」的結果不一定輸，有好的資訊的人有可能贏。「投資」 長期大概率會賺錢，因為它連繫真實的經濟生產。 用這兩個框架來看，運動預測市場在本質上更接近賭博，而不是金融工具。 第一，從Knight框架看，運動比賽屬於「風險」，而不是「不確...
